India: Pembalikan Konsolidasi Fiskal – Standard Chartered

Analis di Standard Chartered memperkirakan defisit TF20 akan berada di 3,8% dari PDB untuk ekonomi India, melampaui target 3,3%.

Kutipan Utama

“Tergelincir tidak bisa dihindari, dalam pandangan kami; kami memperkirakan pemangkasan belanja INR 2,1tn (1,0% dari PDB) tidak akan cukup untuk mengimbangi kekurangan pajak dan pendapatan bukan pajak INR 2,9tn (1,5% dari PDB). Sebagai hasilnya, kami memperkirakan TF20 akan melihat pembalikan jalur konsolidasi fiskal India."

“Pemangkasan belanja yang lebih dalam dari yang diperkirakan dapat membatasi defisit TF20 menjadi 3,6% dari PDB. Namun, ini akan berdampak negatif pada pertumbuhan PDB yang sudah lemah. Guna memangkas belanja TF20 sebesar INR 2,5tn (1,2% dari PDB) – alih-alih INR 2,1tn yang kami harapkan – pertumbuhan belanja kuartal-keempat-TF20 akan melambat hingga kurang dari 5%, di bawah ekspektasi kami 8% (itu adalah c.12% dalam delapan bulan pertama tahun fiskal)."

“Kejutan pendapatan positif dari hasil divestasi atau pembagian pendapatan sektor telekomunikasi kemungkinan tidak terjadi di TF20, dalam pandangan kami; sumber-sumber pendapatan ini cenderung memberikan lebih banyak dukungan di TF21. Bahkan defisit 3,6% yang lebih kecil dari perkiraan di TF20 akan menjadi pembalikan dari jalur konsolidasi fiskal yang diikuti sejak TF12."

“Kami berharap target defisit fiskal TF21 akan ditetapkan di 3,6% dari PDB (atau 3,5% jika selisih di TF20 lebih kecil dari yang kami harapkan). Target TF21 akan tergantung pada defisit TF20 aktual dan apakah pemerintah memutuskan untuk memberikan babak stimulus ekonomi lainnya di TF21.”

“Pemotongan pajak penghasilan untuk mendorong permintaan konsumen dapat memperlebar defisit TF21 pemerintah pusat sebesar 0,2-0,5% dari PDB dari skenario dasar kami 3,6%. Estimasi ini didasarkan pada dua skenario pemotongan pajak yang potensial: (1) jika tarif pajak diturunkan untuk semua pembayar pajak dan pengecualian tidak dihapuskan, kami akan memperkirakan dampaknya di c.5,5% dari PDB; (2) jika pemotongan pajak dibatasi untuk berpenghasilan rendah (di bawah INR 2 juta) dan pengecualian tidak dihapuskan, kami akan memperkirakan dampaknya di 0,2% dari PDB. Mengingat ruang fiskal terbatas, kami pikir skenario kedua lebih mungkin.”