Lima Faktor Indikasikan Dolar Mungkin Berada di Awal Siklus Depresiasi – JP Morgan

Dari September 2022 hingga Januari, Dolar melemah lebih dari 6%. Kemana perginya USD dari sini? Para ekonom di JP Morgan memprakirakan akan melihat siklus pelemahan Dolar.

Titik Awal yang Mahal vs. Nilai Wajar

"Setelah sepuluh tahun menguat, Dolar mendekati level tertinggi sejak 2001 dan mahal dibandingkan variabel-variable jangka panjang yang menentukan 'nilai wajarnya', seperti neraca transaksi berjalan."

Melebarnya Perbedaan Pertumbuhan

Dari 2012-2022, seluruh dunia hanya tumbuh 0,5% lebih tinggi dari AS, perbedaan mencolok dibandingkan 2,3% dari 2001-2011. Kesenjangan ini tampak akan melebar lagi mendukung seluruh dunia ke 1,2% selama lima tahun ke depan. Peningkatan positif tahun ini pada pertumbuhan di Eropa dan Tiongkok versus meningkatnya kemungkinan resesi AS adalah pergerakan ke arah itu.”

Mengecilnya Perbedaan Rate

“Pada bulan Oktober, imbal hasil 10-tahun AS 2,2% lebih tinggi dari pasar-pasar negara maju lainnya. Sejak saat itu, perbedaan imbal hasil menyusut ke 1,7% karena bank-bank sentral lainnya bergabung dalam tren pengetatan. Kesenjangan ini akan semakin menyusut jika The Fed berhenti sejenak dan segera mulai menurunkan suku bunga, yang tampaknya lebih mungkin terjadi setelah tekanan perbankan regional."

Arus Kembali ke Pasar Non-AS

“Selama dekade terakhir, karena ketahanan ekonomi dan pendapatan AS serta suku bunga yang lebih tinggi, modal global berbondong-bondong ke pasar AS. Namun, kita tampaknya berada di awal perubahan haluan mengingat perubahan latar belakang pertumbuhan internasional dan suku bunga, bersama dengan potensi pergeseran kepemimpinan pasar.”

Sentimen adalah Kunci Jangka Pendek

“Pada saat-saat risk-off, pelarian ke aset safe-haven AS dapat membebani variabel-variabel lain. Sejak tekanan perbankan regional dimulai, volatilitas obligasi melonjak. Periode jangka pendek penguatan Dolar melawan mata uang pasar negara berkembang dapat mengikuti."